高盛：全球紙漿供需仍然緊張

     高盛認(rèn)為，全球紙漿庫(kù)存維持在歷史低位，供需狀況仍然緊張，未來(lái)幾個(gè)月紙漿價(jià)格將進(jìn)一步上漲。

　　高盛(Goldman Sachs)11月24日發(fā)布報(bào)告指出，全球紙漿庫(kù)存月率持平，仍然低于正常水平的33天。紙漿和造紙產(chǎn)品理事會(huì)11月24日公布了09年10月全球紙漿數(shù)據(jù)。庫(kù)存仍然較9月持平為26天，年率比較下跌21天，并且較歷史平均水平的33天下跌7天。根據(jù)高盛的預(yù)測(cè)，全球市場(chǎng)紙漿生產(chǎn)在10月達(dá)到350萬(wàn)噸，月增1.7%，年增2.4%。全球紙漿庫(kù)存預(yù)計(jì)為310萬(wàn)噸，這是07年5月以來(lái)最低水平，并且較正常水平低80萬(wàn)噸。

　　全球紙漿發(fā)貨月率下跌1.3%，但年增9.6%。09年至今，紙漿發(fā)貨回到了危機(jī)爆發(fā)前的水平，為340.18萬(wàn)噸，較07年和08年同期分別增長(zhǎng)1.8%和0.7%。最大的紙漿消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)顯示恢復(fù)跡象。紙漿向西歐裝船發(fā)貨月增2.5%，并且較09年1月的底部增長(zhǎng)18.1%。向中國(guó)的裝船發(fā)貨仍然強(qiáng)勁，月率持平但年率超過(guò)翻倍。硬木紙漿發(fā)貨月率下跌5.1%，但年率增長(zhǎng)15.6%。軟木紙漿方面，裝船發(fā)貨月增2.4%，年增2.2%。

　　高盛認(rèn)為，國(guó)際市場(chǎng)上的供需動(dòng)能將顯示未來(lái)幾個(gè)月紙漿價(jià)格將進(jìn)一步上漲，因季節(jié)性因素2010年第一季度的可能性最大。紙漿價(jià)格進(jìn)一步上漲的主要?jiǎng)恿ν旰?，分別是已公布的庫(kù)存持續(xù)在歷史低位;紙張與紙漿之間的價(jià)差持續(xù)高于平均水平;中國(guó)紙漿需求仍然處于高位;美元仍然疲軟;并且大型市場(chǎng)的紙漿需求將持續(xù)恢復(fù)。根據(jù)歐洲紙漿聯(lián)合業(yè)(UTIPULP)的數(shù)據(jù)，09年9月和10月歐洲造紙廠商的平均紙漿消費(fèi)較09年1月和8月均價(jià)高10%。高盛認(rèn)為，隨著全球供需平衡惡化以及中期估值倍數(shù)溢價(jià)上升，相比其他商品類股票，投資者將更多投資紙漿類股。